把"长三角"收窄到 上海 + 苏州 + 常州 三个真正成势的极(南京 / 杭州另图,不在此)。与深圳"国家队从零播种、全员早期"相反,沪苏常是市场化龙头 + 顶级资本最密 + 学术母体最厚 + 临床资源最足的"现在时"集群:上海=全链龙头(阶梯 / 脑虎两大植入式独角兽 + 微创系神经介入 + 傅利叶 / 傲意 / 念通 / 司羿康复)+ 中科院微系统所·脑智中心·交大·复旦华山学术母体 + 红杉启明礼来奥博阿里腾讯顶级资本;苏州=神经调控 / DBS(景昱)+ 介入(沛嘉)+ 视觉重建(明视)+ 元禾·苏州高新国资;常州=博睿康单极(清华洪波 NEO 落地)。一句话:这里押的不是"五年后",而是"现在已经有营收、有临床、有 IPO 倒计时的龙头"。
沪苏常脑科学产业的三个关键词:市场化、龙头、临床闭环。它和深圳根本不在同一个时间轴上——深圳赌五年后的源头技术(国家队+大装置),沪苏常赢在现在已经能跑临床、能拿三类证、能引顶级美元/人民币资本、甚至 IPO 倒计时的成熟产业。上海是全国 BCI 资本与临床的最高地(阶梯/脑虎把侵入式植入做到首例临床+多中心),苏州把神经调控/DBS 做到全球首证(景昱),常州靠清华 NEO 单点卡住"无线微创植入"。代价是:这里的股权大多已被顶级机构占满、估值高、进入门槛远高于深圳早期标的。
全国 BCI 资本与临床第一城。植入式双雄(阶梯·张江/自贸区、脑虎·黄浦)+ 微创系神经介入(微创脑科学)+ 康复整机(傅利叶·张江、傲意·念通·司羿)。学术母体:中科院上海微系统所、脑智卓越中心、交大 BCMI、复旦华山。政策:《上海市脑机接口未来产业培育行动方案 2025–2030》(全国最早的省级专项之一)。
侵入式 DBS 龙头景昱(苏州工业园区,全球首个成瘾 DBS 三类证+双靶点)+ 神经介入沛嘉(9996.HK)+ 视觉重建明视脑机。地方国资强:苏州工业园区元禾、苏州高新参股景昱。江苏省支持苏州做省级脑机接口先行集聚试点。
博睿康(常州科教城)单点旗舰:清华洪波团队 NEO 无线微创植入脑机接口(硬膜外电极、近场无线供电),宣武/天坛/华山三家国家神经疾病医学中心临床。常州靠"清华神经工程实验室落地+科教城"卡住一条高壁垒赛道。
读法 沪苏常是「上海做全链与资本、苏州做神调与介入、常州做单点植入」的梯度分工。和深圳"一城多区(光明/南山/坪山)"不同,这里是跨城市的产业带——上海出资本/临床/学术,苏州出国资/制造/园区,常州出清华 IP 落地;三城被沪宁/沪苏通轴串成一条"侵入植入—神经调控—康复"的完整链。
关键差异 深圳所有线几乎都从"王立平/先进院"一个枢纽穿过;沪苏常没有单一枢纽,而是 6–7 个并立的学术母体/产业资本各开一家龙头——微系统所→脑虎、脑智中心→阶梯、微创系→微创脑科学、盛大→脑虎、清华洪波→博睿康、复旦上医→景昱。这是"市场化成熟集群"的典型形态:多中心、强 IP、强资本,但彼此不必互联。
超柔性微纳电极+自研手术机器人,2026 初完成首例拟注册 256 通道侵入式系统 WRS02 临床植入,年内植入剑指 40 例。创始人赵郑拓 24.95%(中科院脑智卓越中心)。融资:B 轮 3.5 亿(2025-02,启明/奥博/礼来亚洲领投)+ 战略 5 亿(2026-03,阿里领投、国投创合跟投,腾讯/源码/元禾原点/上海国投先导跟投),近一年累计 >11 亿,阿里腾讯首次押注 BCI。
"三全"(全植入/无线/高通量)柔性脑机接口。2025-12 华山医院完成首例临床试验(28 岁高位截瘫,脑控解码 5.2 BPS,对标国际领先),已开展 54 例,将启动多中心注册临床。陶虎 20.40%(中科院上海微系统所)、盛大/陈天桥 16.07%、红杉中国 7.88%。"上海研发+江西量产"双核,赣江超级工厂 2026 下半年投产(万台级);2025-12 与小米早期合作。经营范围含集成电路芯片设计。
两家都是"中科院学者=创始人"的硬连线,都做侵入式植入、都在华山做临床、都把芯片/电极做进经营范围。差别:阶梯资本更猛(阿里+腾讯+奥博+礼来,累计>11 亿)、走 256 通道+手术机器人+拟注册临床;脑虎临床更早跑通(首例"三全"+54 例)、绑盛大/陈天桥+红杉、已布局江西量产。这是全国侵入式 BCI 离"注册证+商业化"最近的两家,都在上海。
| 公司 | 方向 | 资本/上市 | 派系 | 注册 |
|---|---|---|---|---|
| 微创脑科学 2172.HK | 神经介入(出血/缺血/狭窄全栈) | 港股上市·有营收 | 微创系(常兆华) | 上海 |
| 心玮医疗 6609.HK | 缺血性卒中取栓+预防 | 港股上市 | 独立(王国辉) | 上海 |
| 加奇生物 | 神经介入(弹簧圈/导管) | 被沛嘉医疗收购 | 沛嘉系 | 上海 |
读法 神经介入不是脑机接口,但它是沪上"神经赛道"最成熟的营收/上市层,提供了 BCI 公司最稀缺的两样东西——入院渠道与三类证经验。微创系尤其是把介入渠道+产业资本(中金基金 LP)+康复联盟(傲意)串起来的体系化对手。
上海张江,康复机器人+外骨骼+具身智能,长三角康复整机龙头之一,出海布局强。是"康复+具身智能"跨界的代表。
表面肌电仿生手/手势识别,上海浦东。许可项含三类生产/经营;被中金脑科学基金首投、微创联手做卒中康复联盟。A 股雷迪克(300652)2025-11 入股约 20%。
EEG 脑控主动康复,上海闵行。经营范围许可项含二类/三类医疗器械生产+三类经营;结构干净、技术好但渠道弱(笔记定性:先合作后控股的优先标的)。
软体手功能康复机器人(羿生品牌),上海浦东(控股主体 2022 翻至成都换国资+产能)。"消费级康复"打法,经营范围条目最杂(机器人+康复辅具+口罩+医院管理),许可项仅二类生产。
苏州工业园区,国内 DBS 神经调控领军。全球首个成瘾 DBS 三类证(国械注准 2025…)+ 双靶点脑机接口技术,自研 DBS 芯片 ASIC。13 年 9 轮长跑(毅达→软银 Pre-E),创始人宁益华(复旦上医)靠宁波梅山+员工平台控盘;苏州高新通过基金参股。股份公司·pre-IPO·苏州批地自建总部。
苏州,港股上市。神经介入(经加奇生物)+ 心脏瓣膜双线。是苏州"神经介入"的成熟营收/上市层,与上海微创/心玮同赛道。
苏州+北京研发,视觉重建/1024 通道柔性电极。成立 2024-10,1.5 年 2 轮融 1.5 亿;创始人刘冰(中科院神经所),中科创星天使锚+豪华银团。临床前、无证,主体轻、资金落点需穿透。
博睿康科技(常州)股份有限公司,2011-11 成立,核心团队出自清华神经工程实验室,注册地常州科教城现代工业中心。两条线:① 成熟的脑电采集(EEG)设备(科研/临床装机量大);② 与清华洪波团队合作的无线微创植入 NEO(Neural Electronic Opportunity,硬膜外电极、近场无线供电、体内无电池)。NEO 已在宣武/天坛/华山三家国家神经疾病医学中心临床植入,四肢截瘫患者实现自主脑控喝水;洪波称 2025 启动大规模临床,计划年底前 ~10 中心入组 30–50 例。天津曾给 10 亿专项支持其 MEMS 芯片——是常州+天津双地布局的高壁垒侵入式玩家。
读法 常州看似只有一家,但博睿康是沪苏常里少数同时握「成熟 EEG 营收基本盘 + 侵入式 NEO 高壁垒前沿」的双轮公司,且 NEO 的临床进度(多中心、已入组)在国内侵入式里仅次于上海双雄。常州的价值=用一家把清华 IP 锚在长三角。
《上海市脑机接口未来产业培育行动方案(2025–2030 年)》(市科委 2025-01-10 印发)——以医疗级场景为核心。2027 前:推动 5 款以上侵入式/半侵入式产品完成型式检验与临床试验(面向失语、瘫痪),引育 5 家以上核心技术企业 + 10 家以上产业链骨干;2030 前:全面实现临床应用,打造全球创新高地,产业链核心环节自主可控。支持运动控制/言语合成/神经疾病治疗/视觉重建。
江苏省脑机接口产业方案:支持南京、苏州等基础较好地区开展省级先行集聚试点、打造产业园、争创国家未来产业先导区;2030 推动不少于 20 款产品过械审、认定不少于 30 个"三首两新"产品。
苏州市《加快推动科技创新和产业创新融合发展若干政策措施》(2025-07)聚焦脑机接口等未来产业,国家级新赛道培育库最高 1000 万;苏州工业园区另有专项支持。
顶级机构几乎把侵入/植入的钱全砸在长三角:红杉(脑虎/景昱)、启明(阶梯/景昱)、礼来亚洲+奥博 OrbiMed(阶梯)、阿里+腾讯(阶梯,首次布局 BCI)、软银(景昱)、华兴 FA。地方国资:上海国投先导/国投创合、苏州工业园区元禾(元禾原点也投阶梯)、苏州高新(参股景昱)、常州/天津专项(博睿康 MEMS)。
特征 与深圳"政府引导基金播种早期"不同,沪苏常是市场化顶级 VC 抢龙头 + 地方国资跟投绑落地,估值高、份额满、门槛高。
超柔性微纳电极(阶梯·赵郑拓)、柔性电极+MEMS(脑虎·微系统所)、DBS 芯片 ASIC(景昱)。脑虎/阶梯把集成电路设计写进经营范围。强在"柔性电极原创",仍依赖外部 ASIC 流片。
侵入式整机(阶梯 256 通道+手术机器人、脑虎全植入、博睿康 NEO)、神经调控(景昱 DBS)、康复整机(傅利叶/傲意/念通/司羿)、神经介入(微创/心玮/沛嘉)。全国最完整的整机层。
临床:华山/宣武/天坛多中心已植入(脑虎 54 例、博睿康多中心、阶梯拟注册)。商业化:景昱全球首个成瘾 DBS 三类证;微创/心玮/沛嘉港股上市有营收。距"注册证→医保→放量"最近的一城群。
一句话 沪苏常的产业链是「中游整机最强、下游临床/上市最近、上游柔性电极领跑」——与深圳"中游设备强、下游刚起步"相比,沪苏常的下游(临床+商业化)是它最大的护城河,也正是 Larry 笔记里"最深护城河=临床数据闭环+注册证+入院渠道"所在。
沪苏常不是"有没有产业"的问题,而是"产业已经成熟到龙头满地、资本占满、估值高企"。它和深圳是两个时间轴:深圳赌五年后的源头技术,沪苏常做的是现在就能临床、能上市、能赚钱的事。对一个想"下场当链主"的人,这里的机会不在早期捡漏,而在用资金+渠道+上市平台,去换那些技术硬但缺渠道/缺证券化出口的中后段标的的股权。
① 全国最密的顶级资本(阿里/腾讯/红杉/启明/礼来/奥博/软银)+ 地方国资双轮;② 整机层最完整、下游临床/上市最近;③ 学术母体最厚(微系统所/脑智中心/交大/复旦华山/清华洪波);④ 上海最早出省级专项,政策托底。
① 龙头股权已被顶级机构占满、估值高、份额紧(阶梯近一年>11 亿、景昱已 Pre-E);② 多中心、强 IP、各自为政,缺"可被整合"的空位;③ 微创系是体系化对手,产业资本话语权强;④ 早期捡漏机会远少于深圳。
① 侵入双雄(阶梯/脑虎)=对标+潜在芯片/电极合作,难控股但定价标尺;② 苏州景昱/明视=神调/视觉重建,景昱 pre-IPO 估值锚、明视临床前可低价进;③ 常州博睿康=EEG 营收+NEO 高壁垒双轮,投不进但对标;④ 康复整机(念通/傲意/司羿)=以渠道/牌照/平台换股权的最现实入口。
结论 把沪苏常放回全国地图:北京(高校+政策)、沪苏常(市场化龙头+营收+临床+IPO)、深圳(国家队+源头技术+供应链)。沪苏常是"现在时"的最强一极,也是资本与临床的最高地。Larry 的打法不是在这里"播种",而是用四张牌(资金/技术IP/渠道牌照/上市平台)去中后段换股——念通先合作后控股、明视/景昱补位、博睿康/双雄对标,把上海的资本临床、苏州的国资制造、常州的清华 IP 串成自己的链。